6月も人民元のバスケット通貨に対する下落が続き、その中でCFETS人民元為替レート指数は月初の98.14から96.74に下落し、今年の最低記録を更新した。米中金利差の拡大、季節的な外貨購入需要、中国経済回復の見通しに対する市場の警戒などが、人民元相場の継続的な下落を引き起こす主な理由となっている。
最近の人民元為替レートの変動に対処するために、SUMEC International Technology Co., Ltd.の財務チームを招き、最近の人民元と外貨の傾向について専門的な解釈と分析を提供してもらいます。
人民元
6月20日、中央銀行は1年と5年を超えるLPR金利を10BP引き下げたが、これは市場の予想と一致し、米中金利差の逆転のさらなる拡大につながる。企業の海外配当による季節的な外貨購入も人民元の反発を継続的に抑制した。結局のところ、人民元安の主な理由は依然として弱い経済ファンダメンタルズにある。5月の経済指標の前年比伸び率は依然予想に達しておらず、国内経済は依然として回復の過渡期にある。
規制当局はさらなる人民元安に伴い為替レートの安定化を示唆し始めている。人民元の中間レートは6月末以降、市場予想を何度も上回っており、カウンターシクリカルな中間レートの調整が正式に開始された。「為替レートの大幅な変動を回避する」という決意は、月末に開催された中央銀行金融政策委員会の2023年第2四半期定例会議でさらに強調された。
また、市場全体のさらなる着実な経済成長に向けた中央委員会の政策にも注目が集まっている。6月16日の全人代常務委員会では、経済の持続的上昇に向けた一連の政策と措置が検討された。同日、国家発展改革委員会（NDRC）も経済の回復と拡大に向けた政策の策定と公布に努めることを宣言した。できるだけ早く消費してください。関連政策の公布と実施により、人民元の為替レートが効果的に上昇します。
要約すると、人民元の為替レートは基本的に底に達しており、さらなる下落余地は非常に限られていると考えています。中長期的に国民経済が着実に上昇するにつれて、人民元の為替レートは徐々に回復すると楽観的に考えられる。
最近の外貨動向
/米ドル/
6月の米国の経済指標には期待と不安が入り混じったが、インフレ圧力は引き続き若干弱まった。CPIとPPIの両方の前年比伸び率は以前の値より低かった。5月の前四半期比CPIは0.1％上昇したばかりで、前年比ベースでは4％上昇したが、予想よりは低かった。PPIデータは全面的に後退した。5月のPCE価格指数は前年比で3.8％改善し、2021年4月以来初めて4％を下回る値に下落した。ただし、格子によると、米ドル金利は今年2回引き上げられる可能性があるという。 6月のFRBとパウエル議長のタカ派演説の図を踏まえると、6月のインフレ統計がさらに後退すれば、米ドル引き締めの余地は非常に限られ、今回の米ドル利上げはさらに近づくことになるだろう。
/ユーロ/
米国とは異なり、ユーロ圏のインフレ圧力は依然として歴史上非常に高い位置にあります。6月のユーロ圏のCPIは2022年以来の低水準に低下したが、欧州中央銀行が大いに懸念しているコアCPIは前年比5.4％の伸びを示し、前月の5.3％を上回った。コアインフレの上昇により、全体的なインフレ指標の改善が重要ではなくなる可能性があり、コアインフレ圧力に対する欧州中央銀行の懸念がさらに継続することにもつながる。こうしたことを踏まえ、欧州中央銀行の複数の役人が相次いでタカ派的な演説を行った。欧州中央銀行のキンドス副総裁は「７月に再び金利を引き上げるのは事実だ」と述べた。ラガルド総裁も「中銀の基本見通しが変わらないのであれば、７月に再度利上げする可能性がある」とも述べた。市場ではユーロ金利が２５ＢＰまでさらに引き上げられるとの観測が伝わった。利上げに関する今回の会合後の欧州中央銀行のさらなる声明に注目する必要がある。タカ派姿勢が続けばユーロの利上げサイクルはさらに延長され、ユーロ相場もさらに下支えされるだろう。
/日本円/
日銀は6月には既存の金融政策を変更しなかった。このようなハト派的な姿勢は円安圧力の増大につながる。その結果、大幅な円安が続いた。最近、日本のインフレ率は歴史的にみても高い水準にありますが、そのインフレ率は欧米諸国に比べるとまだはるかに低いです。6月にインフレ率が弱まる傾向を示したことから、日銀が緩和政策から引き締め政策に転換する可能性は低く、日本には金利低下の圧力が依然として残っている。しかし、日本の担当局が短期的に為替介入を行う可能性がある。6月30日、円の対ドル為替レートは昨年11月以来初めて145円を超えた。昨年9月、日本円の対ドル為替レートが145ドルを超えたことを受け、日本は1998年以来初めて円を支援する発明を行った。
※上記の内容は筆者の個人的見解であり、あくまで参考としてご利用ください。
投稿時間: 2023 年 7 月 6 日