【ניתוח שער חליפין】 המגמה האחרונה של שער החליפין של יואן מעוררת דאגות!

RMB מול סל מטבעות המשיך להיחלש ביוני, שבתוכו ירד מדד שער החליפין של CFETS RMB מ-98.14 בתחילת החודש ל-96.74, ויצר שיא הנמוך ביותר בשנה זו.העלייה במרווח הריבית של סין-ארה"ב, הביקוש העונתי לרכישת מט"ח וזהירות השוק לגבי הסיכוי להתאוששות כלכלית של סין הם הסיבות העיקריות שגורמות לירידה המתמשכת בשער החליפין של יואן ביניהן.
כדי לטפל בתנודות שער החליפין של RMB לאחרונה, אנו מזמינים את הצוות הפיננסי של SUMEC International Technology Co., Ltd. לתת פרשנות וניתוח מקצועיים על המגמה האחרונה של RMB ומטבע חוץ.
יואן
ב-20 ביוני, הבנק המרכזי הוריד את שיעורי LPR של שנה ומעלה ל-5 שנים ב-10BP, מה שעומד בציפיות השוק ומוביל להתרחבות נוספת של היפוך מרווחי הריבית בין סין לארה"ב.רכישת מטבע חוץ עונתית שנגרמה מדיבידנד של ארגונים בחו"ל גם הגבילה את החזרת ה- RMB באופן רציף.אחרי הכל, הסיבה העיקרית להיחלשות RMB נעוצה ביסודות הכלכליים, שעדיין חלשים: צמיחת הנתונים הכלכליים בשנה שעברה במאי עדיין לא הגיעה לציפיות והכלכלה המקומית עדיין הייתה בשלב המעבר של התאוששות.
הרגולטורים מתחילים לשחרר את האות של ייצוב שער החליפין יחד עם פיחות נוסף של יואן.שיעור הביניים של יואן ביניים היה חזק יותר מצפי השוק במשך מספר פעמים מאז סוף יוני וההתאמה האנטי-מחזורית של שיעור הביניים הושקה רשמית.הקביעה של "הימנעות מתנודות גדולות בשער החליפין" הודגשה עוד יותר בישיבה הרגילה של הוועדה המוניטארית למדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי ברבעון השני של 2023, שהתקיימה בסוף החודש.
בנוסף, ניתנה תשומת לב גם למדיניות הוועד המרכזי להמשך צמיחה כלכלית יציבה בכל השוק.סדרה של מדיניות ואמצעים לעלייה מתמשכת של הכלכלה נלמדו בישיבת הוועדה המתמדת של NPC ב-16 ביוני. באותו יום, הוועדה הלאומית לפיתוח ורפורמה (NDRC) גם הכריזה על מאמציה בגיבוש ופרסום מדיניות לשיקום והרחבה צריכה בהקדם האפשרי.פרסום ויישום המדיניות הרלוונטית יגדילו את שער החליפין של RMB ביעילות.
לסיכום, אנו מאמינים ששער החליפין של RMB הגיע בעצם לתחתית, מה שמותיר מקום מוגבל מאוד לירידה נוספת.באופן אופטימי, שער החליפין של RMB יתאושש בהדרגה עם עלייה מתמדת של הכלכלה הלאומית בטווח הבינוני והארוך.
מגמה אחרונה של מטבע חוץ
/דולר אמריקאי/
ביוני, הנתונים הכלכליים של ארה"ב התערבבו בתקווה ובפחד כאחד, אך הלחץ באינפלציה נחלש במקצת ברציפות.הן למדד המחירים לצרכן והן ל-PPI היו צמיחת YOY נמוכה מהערך הקודם: במאי, מדד המחירים לצרכן QOQ רק עלה ב-0.1%, גבוה ב-4% על בסיס YOY אך נמוך מהצפוי.נתוני PPI ירדו באופן מקיף.בחודש מאי, מדד מחירי ה-PCE השתפר ב-3.8% על בסיס YOY, הפעם הראשונה בה הוא ירד לערך מתחת ל-4% מאז אפריל 2021. למרות שהריבית של הדולר עשויה לעלות פעמיים השנה, לפי הרשת. דיאגרמת הפדרל ריזרב ביוני והנאום הניצי של פאוול, אם נתוני האינפלציה יירדו עוד יותר ביוני, יהיה מקום מוגבל מאוד להידוק הדולר והעלאת הריבית של הדולר בסבב זה תתקרב.
/EUR/
בשונה מארה"ב, לחץ האינפלציה בגוש האירו עדיין נשאר בעמדה גבוהה מאוד בהיסטוריה.למרות שמדד המחירים לצרכן בגוש האירו ירד לנקודת השפל מאז 2022 ביוני, מדד המחירים לצרכן הליבה, שמודאג מאוד מהבנק המרכזי האירופי, הראה צמיחה של 5.4% בשנה שעברה, גבוה מ-5.3% מהחודש שעבר.עלייה באינפלציית הליבה עשויה להפוך את השיפור של אינדיקטור האינפלציה הכולל לחסר משמעות, וגם מובילה לדאגות מתמשכות יותר של הבנק המרכזי האירופי על לחץ אינפלציוני הליבה.בהתחשב באמור לעיל, מספר קצינים בבנק המרכזי האירופי הביעו נאומים הוקישים ברציפות.קווינדוס, סגן נשיא הבנק המרכזי האירופי אמר, "העלאת הריבית שוב ביולי היא עובדה".הנשיא לגארד אמר גם: "אם תחזית הבסיס של הבנק המרכזי תישאר ללא שינוי, אנו עשויים להעלות את הריבית שוב ביולי".הציפייה להעלאה נוספת של הריבית של אירו ב-25BP נלמדת בשוק.יש לשים לב להצהרה נוספת של הבנק המרכזי האירופי לאחר פגישה זו על העלאת ריבית.אם העמדה הניצית תימשך, מחזור העלאת הריבית של יורו יתארך עוד יותר וגם שער החליפין של אירו יתמוך יותר.
/JPY/
הבנק של יפן לא שינה את המדיניות המוניטרית הקיימת ביוני.גישה יונה כזו מובילה ללחץ גבוה יותר של פיחות JPY.כתוצאה מכך, JPY המשיך להיחלש באופן משמעותי.למרות שהאינפלציה ביפן נמצאת בנקודה היסטורית גבוהה לאחרונה, אינפלציה כזו עדיין נמוכה בהרבה מזו של מדינות אירופה וארצות הברית.מכיוון שהאינפלציה הראתה מגמת היחלשות ביוני, פחות סביר שהבנק אוף יפן יעבור ממדיניות רופפת להדוקה וביפן עדיין יש לחץ של ירידת ריבית.עם זאת, הלשכה האחראית של יפן עשויה להתערב עם שער החליפין תוך טווח קצר.ב-30 ביוני, שער החליפין של JPY לדולר ארה"ב עלה על 145 בפעם הראשונה מאז נובמבר האחרון.בספטמבר האחרון, יפן המציאה את ההמצאה הראשונה שלה מאז 1998 כדי לתמוך ב-JPY, לאחר ששער ה-JPY לדולר ארה"ב עלה על 145.
* התיאורים לעיל מייצגים את דעותיו האישיות של המחבר והם לעיון בלבד.